纽约，9月16日-美联储加息周期的结束通常是持有美国股票的好时机，但不确定的经济前景和过高的估值可能会抑制这次的上涨。
在自2022年3月以来将借贷成本提高了525个基点之后，人们普遍预计美联储将在下周会议结束时维持利率不变。许多投资者认为，政策制定者不太可能进一步加息，从而结束央行几十年来最激进的货币政策收紧周期。
如果他们是对的，股市可能会进一步上涨。金融研究公司CFRA的一项分析显示，在美联储过去6个信贷紧缩周期后，从最后一次加息到下一个周期的首次降息，标准普尔500指数平均上涨了13%。
然而，持更悲观观点的投资者表示，加息收紧经济状况并带来经济下滑只是时间问题。标准普尔500指数(S&P 500)今年以来已累计上涨逾16%，这在一定程度上得益于美国经济在利率上升的情况下仍保持弹性。
"如果这是美联储升息周期的结束，市场可能会稍感欣慰，"西北共同财富管理公司首席投资官Brent Schutte表示。
不过，Schutte表示，"我不认为经济会远离衰退，这将是最终决定股市走向的因素。"他的公司更青睐固定收益资产。
尽管大多数投资者认为2023年不太可能出现经济衰退，但对一些市场参与者来说，明年经济放缓仍有可能。一个令人担忧的衰退信号是美国国债收益率曲线倒挂，这种市场现象在过去的经济低迷之前就出现过。
美联储将于周三发表政策声明，根据追踪与美联储政策利率挂钩的期货押注的CME Fed watch Tool，美联储维持利率不变的几率为97%。CME数据显示，交易商认为美联储11月维持利率不变的可能性约为三分之二。
12月的赔率显示，利率维持在当前水平的可能性约为60%。
峰值率?
美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)上个月表示，央行可能需要进一步加息以冷却通胀，并承诺在即将召开的会议上谨慎行事。
不过，过去几个月出现的通胀数据总体上较为温和，这可能意味着美联储7月加息25个基点是去年动摇资产价格的周期中的最后一次加息。
CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，"如果华尔街得出美联储已经结束其利率收紧计划的结论，那至少会提供支撑，即使不会给(股市)带来继续走高的额外催化剂。"
投资者也在试图判断美联储何时会开始放松货币政策。CFRA发现，美联储往往会在上一次加息后的平均9个月内降息，而标准普尔500指数(S&P 500)在降息后的6个月内平均上涨6.5%。
根据芝加哥商品交易所的数据，投资者预计，美联储最早在1月份的会议上降息的可能性很小，他们预计5月份的降息幅度约为35%。
然而，一些投资者认为，即使美联储结束加息，股市也将面临挑战。
牛津经济研究院(Oxford Economics)的分析师预测，全球企业盈利将进一步下滑，他们指出，“在美联储最后一次加息后，当每股收益下滑时，股市的回报率通常会低得多。”
牛津大学和其他投资者也对股票估值持谨慎态度，今年以来股票估值一直在飙升。根据LSEG Datastream的数据，标准普尔500指数的12个月预期市盈率约为19倍，而今年年初为17倍，其长期平均市盈率为15.6倍。
股票估值也受到债券收益率上升的威胁，债券收益率上升增加了固定收益作为股票投资替代品的吸引力。10年期美国国债收益率接近15年来的高点。
"如果(美联储)站出来说'我们结束了'，是的，我确实认为这可能是一些庆祝的理由，" Cresset Capital首席投资官Jack Ablin说。“但考虑到股票相对于债券的价值已经很高，我不确定这种情况能持续多久。——路透社
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